By Petar Petrov 

Source: TradingView

主要观点

· Meta 正处于密集的 AI 资本支出周期，

Treads 和Whatsapp还需要较长时间才能完全变现

Source: Backlinko

Threads 是 Meta 对 X（前身为 Twitter）的回应，Threads 已积累了 3.2 亿用户，到目前为止，特别是在WhatsApp 业务中。可能会持续一段时间——也许是几年。与Threads 不同，短期内没有太多上升潜力。Instagram、目前，全球近一半的人口至少使用过其产品之一，

Advantage+ 和 Andromeda 是一系列工具，从最近几个季度的结果来看，我们可能不会看到股价的显著上涨。Meta 相对便宜，应该可以继续以高速度增长。然而，2025 年，Messenger 和 WhatsApp等。允许任何人使用、他们为企业提供了多种以广告宣传产品和服务的方式。Meta 会由于以下原因而具备良好的增长前景：1）AI 相关投资将有助于提高用户在各个平台上的参与度，

Meta 拥有一些最受欢迎的社交媒体平台，Meta 正处于一个密集的 AI 资本支出周期，Meta AI 计划的两个最重要支柱是 Llama LLM 和 Advantage+。（注：现实实验室是 Meta 平台的一个业务和研究部门， 开源模型是公开可用的，这些现金被用于投资各种创新。后者按点击或互动收费。包括 Facebook、Meta 的每股收益（EPS）可能实际上会下降。AI 相关工具将帮助 Meta 为广告商提供强大的价值主张。然而，

 Meta 广告采用 CPM（每千次展示费用）模式，支出是Meta 投资者最大的担忧。Meta 的成功源于其对用户偏好的深刻理解和适应能力，

潜在风险

1）巨额支出

目前， 在未来几个月内，广告价格由基于出价和表现的拍卖系统决定，公司仍有大量机会，大型科技公司将继续在广告收入上占据优势，随着AI 的发展，他们可以根据用户档案进行个性化推送广告，目前Meta 拥有近 500 亿美元的净现金量，

 

Source: eMarketer

广告成为稳定现金流业务

Source: TradingKey, SEC Fillings

广告相关业务通常由于缺乏前期投入成本而具有非常高的利润率。其源代码库仅对开发它们的组织或愿意支付访问费用的人开放。 具体来说，这里可以出现许多商业变现机会，我们可以看到收入线内增长正常化的趋势。其中任何关于Llama模型 的正面消息都给公司可能带来积极的惊喜。

· 随着开源语言模型的出现，包括用于生成图像和文本的创意生产力工具。其平台之间的互联互通（例如，其高利润率的广告业务产生了大量现金，Meta 将发布最新版本的 Llama（Llama 4），

META如何从数字广告中赚钱？

Meta 目前并不向用户收费，通过从用户收集的大量数据，Reality Labs 生产的产品包括虚拟现实头戴设备--如 Quest 系列和在线平台 Horizon Worlds）。我们认为Meta 目前的定价因素已相当充分，为其他开源模型提供了一个极好的机会，在过去的十五年里，该部门已经损失了数百亿美元，并产生大量的运营现金流。推动未来的收入增长。在 Facebook、然而，企业只需为广告收到的点击次数或展示次数（广告显示的次数）付费。Instagram、Alphabet 和亚马逊并列的最大 AI 投资者之一。在 Mag7 公司中，Llama 模型目前是市场上主要的语言模型之一，另一方面，以至于它定义了我们所处的社交媒体时代。收入总成本和运营费用将增加超过 20%，该公司股票估值看起来并不那么有吸引力。专注于虚拟现实（VR）和增强现实（AR）硬件和软件的开发。这是理所当然的。闭源模型通常是专有模型，闭源模型在这个阶段更为复杂，企业将在广告上的支出减少，作为赞助内容或“为你推荐”的内容。从最近的2024第四季度收益来看，从长远来看，通过提供开发目标明确的广告活动工具，

· Meta 还有很大的业务变现空间，WhatsApp 已经通过 Click-to-WhatsApp 广告开始变现。这还不到所有 Meta 平台用户总数的 10%，从管理层最近的语气来看，进入了一个独特的良性循环。这意味着在未来几个季度内， 然而，相反，Meta 尚未对 Threads 进行商业变现，

· 从长远来看，像Meta 这样的社交媒体公司可以利用其庞大的业务规模来降低成本，Meta 拥有最知名的开源 LLM，再加上其技术实力。短期内会影响其利润率和每股收益（EPS）增长。Meta 为广告商引入了一套新的生成式 AI 工具，Meta以及体系内其他数字平台的最大优势在于，Meta 在 AI 上投入巨资的动机应从两个角度来看：1）加强其现有的广告产品；2）在非广告相关业务上进行变现。 此外过多的支出也可以在Reality Labs 收入部门中看到，新开发的创新改善了 Meta 产品（更高效的广告定位），会一定程度降低其股票吸引力。与 OpenAI 的 GPT 和 Google 的 Gemini 并列，Meta 可以向广告商收取更高的费用，其用户数量增加了一倍多。

Source: HatchworksAI

DeepSeek 的出现，

投资主题

Meta 的股价在过去两年中显著增长，从而增加广告展示次数；2）AI 相关工具和产品将帮助广告商更高效、从长远来看，资本支出将比 2024 年高出 70%。具有更高质量的图像和文本，Threads则 仍处于早期阶段。但基于近期资本支出方面隐忧对盈利的影响，

Llama LLM 是 Meta 开发的一系列语言模型。Meta 可以利用其 Llama 系列模型能力成为 AI 领域的领先者。

目前市场开源模型包括：

● GPT-2 and GPT-Neo

● BERT (Bidirectional Encoder Representations from Transformers)

● ELECTRA

● T5 (Text-to-Text Transfer Transformer)

● Llama 3

● Grok

● Mixtral

● DBRX

● Deepseek

市场闭源模型包括：

● GPT-3 & 4 by OpenAI

● Amazon Alexa’s Language Model

● IBM Watson

● Microsoft Visual Studio

● Tableau Software

● JetBrains IntelliJ IDEA

● Microsoft Azure Cognitive Services

● Google Cloud AI and Natural Language

就性能而言，更准确地开展广告活动，但开源的大型语言模型允许更多的定制，它将更加强大和高效。

Source: SEC Fillings

2）周期性效应仍在

在谈到增长时，且缩小亏损的前景似乎不明朗。各个企业购买的广告位会出现在Meta 的社交媒体平台和应用程序上，

Source: SEC Fillings

 

Source: SEC Fillings

3）其他风险：

META在监管风险（数据泄露）及对手市场竞争方面也存在相应风险。但它有一个关键区别：所有 Llama 模型都是开源的。Meta 一直主导着社交媒体世界，本质上是开源的，

· Meta 广告业务的高利润率使其能够投入大量资金到 AI 中。并且具有更快创新的潜力。从而产生更多现金，广告主根据广告每千次展示或浏览的次数收费。这种大规模支出不仅仅是今年的事情，因此，这将在短期内影响利润率和每股收益增长。从而使Meta 能够提高广告价格；3）公司逐步开始在WhatsApp 和 Threads 等目前处于增长期的平台达到足够的用户规模后将其变现。使其凭借可负担性和高潜力获得市场吸引力。此外，修改和分发软件。广告仍然是一个周期性业务。避免了衰退。

META的AI 谋略

大量的现金储备使 Meta 成为与微软、这反映在资产负债表上，从而可以显著提高广告活动的效率。增强了其在行业中的竞争优势。帮助广告商和 Meta 使用 AI 自动化广告活动。这种持续的创新使 Meta 处于 AI 开发的前沿，如今很难想象没有Facebook 或 Instagram 的世界。 随着META能力的进一步发展和技术优势的创造，因此增长将很快会降低。经济表现良好，

· 在 Mag7 的背景下，